Учитывая, что четыре основных банка, дающие 46,7% объема мирового валютного рынка (FX), предпочитают Darkish pools, то данная тенденция не кажется удивительной 8. Ликвидность «темного пула» — это объем торгов, генерируемый институциональными ордерами, исполняемыми на частных биржах. Эти сделки скрыты от общественности до момента их исполнения, что обеспечивает определенный уровень конфиденциальности для участников. В отличие от традиционных бирж, в темных бассейнах не отображаются ордерные книги или предоставляется информация о ценах в реальном времени. Вместо этого сделки сообщаются после исполнения, что ограничивает влияние движений рынка на цены.
Баланс между этими факторами продолжает оставаться предметом внимания регулирующих органов. В соответствии с правилами SEC и FINRA, индивидуальные инвесторы могут видеть номера ордеров, поступающих в дарк-пулы, но не отдельные сделки. По определению, дарк-пулы являются секретными, что исключает возможность получения подробной информации о торговле акциями. Во-первых, эти платформы позволяют инвесторам приобретать ценные бумаги, не слишком сильно влияя на рынок, даже если они торгуют большим объемом активов. Это происходит потому, что сделки осуществляются вне биржи, вне общественного внимания, и не влияют на отображаемую цену акции.
Как Дарк-пулы Влияют На Индивидуальных Инвесторов
- 15 октября 2012, после продолжительной консультации с участниками рынка Канадское управление по ценным бумагам (Canadian Securities Administrators, CSA) и ведомство по регулированию инвестиционной деятельности в Канаде (Investment Business Regulatory Group of Canada, IIROC), приняли нормы по регулированию структуры темных пулов ликвидности.
- Согласно анализу институциональной брокерской компании Rosenblatt Securities, в апреле 2021 года дарк-пулы исполнили около 13% всех сделок с акциями США.
- Основанный на идее о том, что большая часть продажи акций на короткие позиции на рынках исходит от рыночных сделок (MMs), а не от не-рыночных участников рынка.
- В целом, ясно, что есть ряд преимуществ использования темных пулов для инвесторов.Хотя эти места могут не подходить для всех типов сделок или инвесторов, они могут быть ценным инструментом для тех, кто стремится выполнять большие сделки с снижением воздействия на рынок, повышенным конфиденциальностью, улучшенным качеством выполнения и более низкими транзакционными затратами.
Фактически Dark swimming pools вымывают активность с основных биржевых площадок , отрабатывая большое количество заявок крупных институциональных игроков рынка непублично, а втемную (dark pool). На Morpher вы торгуете синтетическими активами на блокчейне Ethereum, и мы предлагаем трейдерам уникальный набор функций, аналогичных торговым площадкам в темных бассейнах. В отличие от традиционных рынков, где проскальзывание и ограничения ликвидности могут существенно влиять на сделки, Morpher предлагает трейдерам “нулевое проскальзывание” и “бесконечную ликвидность”. Финансовая индустрия регулирующего органа (FINRA) также играет решающую роль в наблюдении за темными пулами.FINRA отвечает за регулирование брокеров-дилеров и обеспечение соблюдения правил SEC.FINRA проводит регулярные экзамены брокеров-дилеров, эксплуатирующих темные бассейны, чтобы убедиться, что такое ats что они соблюдают правила и правила SEC. Напишите, остались ли у вас вопросы по теме темных пулов и как вы используете эту информацию в реальной торговле – ваши отзывы очень важны для нас. С другой стороны, сторонники темных пулов настаивают на том, что они обеспечивают необходимую ликвидность и тем самым позволяют рынкам работать более эффективно .
Что Такое Ликвидность В Темном Пуле?
Положение ATS создало основу для лучшей интеграции дарк-пулов в существующую рыночную систему и снятия связанных с ними регулятивных проблем. Организован компанией или группой компаний, имеющих официальную регистрацию регулятора (SEC и FINRA), причем реальный владелец не всегда известен публично. Например, «хозяином» популярного пула Instinet считается Nomura (хотя официально об этом не заявлялось), владельцами Smartpool являются HSBC, JP Morgan и BNP Paribas.
Разногласия по поводу темных пулов вызваны утверждениями о том, что заказы клиентов темного пула являются идеальной пищей для хищнических торговых практик со стороны некоторых HFT-фирм, которые используют такую тактику, как «пинг» темных пулов для обнаружения крупных скрытых заказов, а затем участие в опережающих действиях или задержках. Объем темной торговли по отношению ко всему долларовому товарообороту вырос с 25,0% в третьем квартале 2012 до 28,7% в третьем квартале 2013. Товарооборот по сделкам размером меньше пакета акций упал с 14,5% от общего долларового товарооборота до 10,2%, в то время как товарооборот больших сделок вырос с 10,3% до 18,5% 4. Компания анализирует каждую сделку, заключенную на данных платформах и сравнивает цены с ценами, полученными на открытых европейских площадках. Основываясь на данном анализе, она ведет статистику по ценовому улучшению, аномальным значениям и другим показателям, отвечающим за качество рынка на каждом из темных пулов ликвидности. Также она публикует в открытом доступе основные данные, которые дают представление об используемой модели рынка и обеспечении акций.
В целом, ясно, что есть ряд преимуществ использования темных пулов для инвесторов.Хотя эти места могут не подходить для всех типов сделок или инвесторов, они могут быть ценным инструментом для тех, кто стремится выполнять большие сделки с снижением воздействия на рынок, повышенным конфиденциальностью, улучшенным качеством выполнения и более низкими транзакционными затратами. Хотя темные бассейны могут предлагать преимущества с точки зрения снижения затрат на рынок и улучшения качества выполнения, они также могут представлять риски.Например, темные бассейны могут не иметь прозрачности, что может затруднить определение того, была ли определенная торговля выполнена по справедливой цене. Торговля ODDLOT относится к выполнению сделок в количествах меньше, чем стандартный размер торговли.Сделки Oddlot могут быть выполнены в темных пулах или на общественных биржах. В результате как HFT, так и темные пулы часто подвергаются критике со стороны представителей финансовой индустрии; некоторые трейдеры считают, что эти элементы дают несправедливое преимущество определенным игрокам на фондовом рынке .
Ценообразование в этом подходе не включает модель котирования NBBO, поэтому в независимых электронных темных пулах происходит обнаружение цены. NBBO — это метод котирования, который объединяет самую высокую цену предложения и самую низкую цену предложения с различных бирж и торговых систем. Покупатель и продавец в темном пуле договариваются о цене и объеме сделки через брокера. Улучшение цены также может произойти, когда обе стороны приходят к соглашению в средней точке между ценой предложения и ценой спроса.
По данным Института CFA (дипломированный финансовый аналитик), глобальной организации, отвечающей за инвестиционную этику, кодекс поведения и образование, дарк-пулы появились в 1980-х годах, одновременно с появлением технологии высокочастотной торговли (HFT). Однако биржи дарк-пулов полностью легальны и регулируются Комиссией по безопасности и биржам США (SEC), которая управляет рынком и следит за тем, чтобы участники действовали добросовестно. Темные лужи иногда отбрасываются в неблагоприятном свете, но на самом деле они служат определенной цели. Однако их непрозрачность делает их уязвимыми для потенциальных конфликтов интересов со стороны их владельцев и хищнических методов торговли со стороны некоторых высокочастотных трейдеров. Спроса/предложения (national best bid/offer, NBBO) на ценные бумаги, входящие в индекс Фондовой биржи Торонто (TSX Composite) и биржевых инвестиционных фондов (Exchange Traded Funds, ETFs).
Наконец, использование механизмов торговли высокой частоты в темных бассейнах помогает увеличить ликвидность, доступную на этих платформах. Это происходит потому, что фирмы, занимающиеся торговлей высокой частоты, могут использовать свои алгоритмы для быстрого и эффективного сопоставления ордеров, улучшая скорость и качество исполнения сделок. Темные бассейны предлагают уровень конфиденциальности и конфиденциальности, который чрезвычайно привлекателен для этих инвесторов. Осуществляя сделки вне публичных бирж, они могут минимизировать стратегии торговли на криптобирже воздействие на рынок и получить более выгодные цены.
Если объем торгов в темных пулах, принадлежащих брокерам-дилерам и маркет-мейкерам электронных средств, продолжает расти, цены на акции на биржах могут не отражать реальный рынок. Например, если хорошо зарекомендовавший себя паевой инвестиционный фонд владеет 20% акций компании RST и продает их в темном пуле, продажа доли может принести фонду хорошую цену. Однако неосторожные инвесторы, которые только что купили акции RST, заплатят слишком много, поскольку акции могут рухнуть, как только информация о продаже фонда станет достоянием общественности. Чтобы показать глубину рынка для привлечения дополнительной ликвидности биржи и торговые платформы на финансовых рынках (кроме Dark pools) в режиме реального времени раскрывают свой объем ликвидности.
Возможность повышения цены также существует, если для сделки используется средняя точка котируемых цен покупки и продажи. Конечно, это предполагает отсутствие утечки информации о предлагаемой инвестором продаже и что темный пул не уязвим для хищников высокочастотной торговли (HFT), которые могут действовать впереди, как только они почувствуют торговые намерения инвестора. Сравните это с сегодняшней ситуацией, когда институциональный инвестор может использовать темный пул для продажи пакета в миллион акций. Отсутствие прозрачности фактически работает в пользу институционального инвестора, поскольку может привести к более выгодной цене реализации, чем если бы продажа была осуществлена на бирже. Обратите внимание, что, поскольку участники темного пула не раскрывают свои торговые намерения бирже перед исполнением, для публики нет открытой книги заказов.